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【资讯】以静制动静待风险释放

发布时间:2020-10-17 02:13:09 阅读: 来源:镗床厂家

以静制动 静待风险释放

本周市场前半周的动荡超出我们的预期,强势股的大面积自由落体式的补跌和创业板的剧烈调整使得沪综指于周二一度跌破2100点整数关口,前三季度的很多强势股破位下行趋势逆转的态势已经越来越明显,而在跌穿下降通道下轨之后,虽然周三有所反抽,但之后却又很快转为弱势,近期的下跌已经超出了市场原有运行轨迹的可承受范围,市场转弱的迹象已经越来越明显。在各方因素均没有显著变化的情况下,市场趋势的逆转和市场情绪的变化将进入负反馈,未来的调整风险依然很大,在创业板去泡沫化未见到结束信号之前,市场难言企稳,四季度提防结构性风险是重中之重。我们对后期市场的观点由中性转为谨慎,“逢高减磅,降仓避险”是投资者近期的首要任务。  我们之前曾提到过,三季度市场中广泛存在的“资金面至少不会比6月差”的预判一直对市场的底部构成了极强的支撑,但10月中下旬以来,这种支撑动量是迅速减弱的。9月通胀升至3.1%,经济趋稳的态势更趋明显,外汇占款规模亦大幅攀升,9月外汇占款大增1263.6亿元,比8月多增990.4亿元,为今年5月以来新高,鉴于10月至11月通胀的阶段性上行压力依然存在,在美联储维持QE3规模不变的情况下,外汇占款规模也不悲观,央行很快便通过公开市场释放出了较为明确的政策信号,那就是为压制通胀货币政策将继续维持中性偏紧的态势,而在偏紧的度的把握上则是较三季度更进一步。在本周二央行意外重启逆回购之前,逆回购已经暂停三次,且继续高比例续做到期3年期央票,即使近期资金面明显呈现偏紧态势,央行开闸放水的规模也较为谨慎。资金面对市场的扰动再次来袭,政策预期转向谨慎甚至略偏悲观并明显向股市传导,未来这种扰动的负面影响需要持续关注。  十八届三中全会将于11月9日至12日在北京召开,改革无疑是市场理解的会议的核心主题,近期“383”方案便引发了市场广泛的讨论和热议,“383”方案所包含的改革思路是积极喜人的。资本市场关注的核心在于,在大的改革框架下,政策红利能够在多大程度上提振A股。目前来看,或许将如大多数市场参与者所理解的那样,十八届三中全会所出台的政策文件在真正兑现之时恐怕无论怎么解读都将是对市场的正面刺激作用有限。首先,市场对于改革的一致预期到底在哪里,其实是缺乏共识的;其次,在市场已经预热很久之后,无论十八届三中全会出台何种政策,都难以逃脱以下三种解读方式,即低于预期、与预期相符、好于预期但市场已提前反映,这样,市场恐怕难以摆脱利好兑现即利空的炒作轮回。随着三中全会召开时间的临近,风险或许正在逐步累积。  从市场盘面表现来看,10月份之前今年度的牛股开始出现大面积的补跌,如冠豪高新 、华谊兄弟 、掌趣科技 、乐视网和伊利股份等,而近两周几乎每个交易日均有个股封于跌停板,灌压式出货的迹象显现,而从市场短线反弹之际涨幅靠前的个股来看,出现破位后再反抽的个股占比明显较再创新高的个股占比更大,如果未来市场进一步调整,强势股破位调整的风险也是很大的。从技术走势来看,中小板和创业板近期的调整已经超出了正常的上升趋势的合理回调,尤其是创业板,更大可能是趋势逆转的早期阶段,而沪综指和沪深300指数在回补缺口之后并没有显著企稳并且跌破了下降通道下轨,形态的恶化也越来越明显,均线正在逐步转为空头排列,未来市场的走势从技术上看已经越来越不乐观。  期指持仓数据透露出的信息喜忧参半。一方面,前10名和前20名净空持仓量和净空持仓占比均位于近期高位;但另一方面,传统持仓大户国泰君安 、中证期货和海通期货的净空持仓量却并没有显著上升,相反还有所下降,尤其是中证期货的净空持仓量近期稳中有降的态势更为明显。此外,期指四个合约在市场反抽时均出现贴水,而在下跌时却又转为小幅升水,反映期指投资者的心态较为纠结。多空博弈,鹿死谁手还有待进一步的观察。  综上所述,我们近期对市场的观点由中性转为谨慎,由于影响市场的基本面和政策面因子实际上并没有显著变化,市场的中短期趋势也就更多地受到技术面和博弈因素支配,考虑到技术形态正在逐步由中性过渡至偏悲观,十八届三中全会的政策利好或许也难以逃脱利好兑现变利空的A股炒作轮回,以创业板为代表的板块在趋势逆转的背景下风险释放的过程远远没有结束,结构性风险演变成系统性风险的可能性也就更大,投资者当前要重点把握好逢高减磅和控制风险。期指操作策略上,由于技术形态渐趋悲观,我们建议投资者以空头思维为主,重点把握好逢高沽空的机会,未来一段时间博反弹一定要注意控制风险。

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