做和工程机械行业受益灾后重建能有几何

工程机械行业受益“灾后重建”能有几何

工程机械行业受益“灾后重建”能有几何

中国工程机械信息

导读: 5月底，中联重科、山河智能派往四川灾区的救灾勇士陆续返回湖南长沙，也带回了来自灾区对工程机械的小额订单。随着汶川地震灾后重建工作的逐步展开，工程机械因受益灾后重建而受到投资者的瞩目。 灾难对我 ...

5月底，中联重科、山河智能派往四川灾区的救灾勇士陆续返回湖南长沙，也带回了来自灾区对工程机械的小额订单。随着汶川地震灾后重建工作的逐步展我国近年才发展起来的碳纤维等化纤新材料要通过其认证是非常困难的开，工程机械因受益灾后重建而受到投资者的瞩目。“灾难对我们来说，的确是一次机会”，刚参加完救援表彰仪式的山河智能董秘陈欠根对表示。

灾后重建扩张短期需求

汶川地震发生后，中联重科、山河智能、徐工科技、三一重工等多家工程机械公司捐赠设备并奔赴一线抢险。当时正处于现场救援阶段，对推土机、可拆除倒塌建筑的挖掘机以及装载机、履带起重机等工程机械需求很强。

随着救援接近尾声，中央和四川省政府对灾后重建做了一系列的规划和安排，这将拉动工程机械行业需求。从细分行业看，主要需求集中在：挖掘机——柳工、三一重工、山河智能;推土机——山推股份;装载机及重卡——柳工、徐工科技、厦工股份、常林股份;汽车起重机——中联重科、徐工科技;混凝土机械——三一重工、中联重科、星马汽车。

不过，中投、国泰君安等多数券商认为，地震紧急救援阶段对工程机械的需求是短期的。中金公司的研究表明，救灾所需工程机械数量不足2007年全年销量的1%，不足以显著提升行业需求，对应到具体各家上市公司则数量更小。因此，抗震救灾中工程机械产品的需求对上市公司今年业绩贡献微小。

提价应对钢材成本上涨

相对于地震需求的短期影响，作为机械工程原材料的钢材价格上涨影响却是深远的。“钢材成本在小挖中占了10%，旋挖钻机中占3%~5%。静力压桩机占比最高，剔除提价因素外，对这块毛利率的影响在1%左右”，山河智能董秘陈欠根表示。工程机械行业一季报显示，在去年高景气后，一季度虽然该行业同比增长53.21%，但是净利润却仅增34.04%，增幅明显放缓。

成本上升的压力并不会短期内结束。蔓延全球的能源危机，政府两难的相机决择，都将使高通胀在未来一段时间内持续，使企业的原材料压力短期内难以解除。另外，地震后活动板房建设将增加对钢材的需求，也值得关注。

在这样的宏观背景下，山河智能、山推股份、柳工、安徽合力(600761行情,股吧)等多家公司在加强成本管理，完善产业链条的同时，对其主要产品进行了提价。柳工和安徽合力提价的时间在3月底4月初，一季度受益不大，二季度提价效应会逐渐显现。也有上市公司通过零配件外包商、公司、代理商来共同消化上涨的成本。不过，这些措施最终能否覆盖住逐步上涨的成本仍待观察。

景气度受制固定资产投资

成本上涨是不争的现实，但如果行业持续向好的话，工程机械板块的上市公司依然会过得滋润。机械工程主要用于房地产和基础设施建设，其中，塔式起重机和混凝土机械受房毒性)合规的材料地产市场影响较大，约占对整个工程机械需求的20%。挖掘机、推土机、移动式起重机、叉车等主要用于基础设施建设、工业建设以及矿山生产。

资料显示，采矿、房地产等行业固定资产投资的增速仍然处于较高水平，导致我国今年一季度固定资产投资依然保持25.9%的增速，略高于去年的同期水平。在强劲拉动下，本来是淡季的一季度，工程机械行业的销售额同比却增了44%，山河智能、中联中科、山推股份和常林股份净利润同比增速均在100%以上。

“从十一五规划看，固定资产投资正处在高位，我不看好后市。”财富证券研究员王群向《红周刊》表示。中金公司的研究报告也支持了这一观点，该报告预计固定资产投资全年将维持高位，但可能前高后低，三季度增速放缓的可能性较大。另外，由于工程机械购买客户中投资性用途(设备出租赚取利润)的较多，因此客户的购买行为本身和其对宏观经济的预期有关。

一位某机械工程上市公司的大股东向《红周刊》透露的消息也印证了这个说法。“设备租赁行业现在火，很多公司都是采用按揭3成向客户出售产品。”他表示长期看好该公司，现在解禁了也不会轻易抛出股票。因为，工程机械行业出口不断增长，而新兴市场和发展中国家处于大规模基础设施建设阶段而需求随着材料科学的迅速发展旺盛。据市场调研公司Freedonia预计，全球工程机械市场会以每年6%的速度持续增长，到2011年销售额将达1310亿美元。对此，相关公司在摩拳擦掌做准备，山河智能拟收购意大利HPM保障销售渠道，中联重科拟收购CIFA公司以扩大营销和生产规模。

与卡特彼勒、日本小松、韩国斗山这样的世界级大公司相比，我国工程机械行业的上市公司仍然有差距。该行业长期增长值得期待。但工程机械行业分化迹象明显，对拥有技术优势的4家公司可重点关注：柳工、三一重工、中联重科、山河智能。不过因为2008年工程机械行业整体毛利率将下降，这些公司股价中短期内可能面临一定压力。